时间: 2025-03-10 05:36:21 | 作者: 床品布草
中国网财经1月2日讯 近期，富岭科技股份有限公司(下称“富岭股份”)获得IPO批文，距离上市更近一步。
注册稿显示，富岭股份2023年为中国轻工业塑料行业(塑料家居)十强企业。同时，2023年7月，中国塑料加工工业协会出具证明，证明富岭股份是我国塑料家居用品行业中具有较高知名度的企业，以出售的收益计，2020年度至2022年度在全国塑料一次性餐饮具制造企业中名列前二。
不过，中国网财经整理信息发现，富岭股份身上还有一些地方值得解读。比如，关税和政策是否有变化风险；预计融资金额变了又变；研发技术人员变动的具体原因是什么。
2021年至2023年以及2024年上半年(下称“报告期”)，富岭股份的营业收入分别是14.58亿元、21.54亿元、18.89亿元、10.99亿元。其中塑料餐饮具为富岭股份最主要的收入来源，占主要经营业务收入的占比分别是80.57%、84.58%、76.35%、70.36%。第一轮问询函的回复显示，富岭股份的塑料餐饮具如刀叉勺、水杯、打包盒等与传统塑料餐饮具在产品功能上差异较小。
富岭股份剩余主要经营业务收入则来自生物降解材料餐饮具和纸制品及其他。其中生物降解材料餐饮具在报告期内占比连续下降，占主要经营业务收入的占比分别是11.58%、6.98%、6.63%、5.89%。
值得一提的是，由于以PLA为代表的生物降解材料餐饮具的成本比较高，所以富岭股份报告期内生物降解材料餐饮具的毛利率，均不如塑料餐饮具。并且由于生物降解材料餐饮具的单价下降较快，导致毛利率差异有扩大趋势。比如，富岭股份2021年塑料餐饮具毛利率为18.23%，仅比生物降解材料餐饮具的毛利率高了0.52个百分点。而2023年，富岭股份塑料餐饮具毛利率为27.07%，比生物降解材料餐饮具的毛利率高了1.86个百分点。
尽管塑料餐饮具毛利率更高，但从政策来看有需要关注的地方。国内方面，中国政府网显示，《关于逐步加强塑料污染治理的意见》指出，到2025年，地级以上城市餐饮外卖领域不可降解一次性塑料餐具消耗强度下降30%；国外方面，美国有5个州和部分市通过了限制一次性塑料吸管使用的法案，即除非顾客主动索取，禁止餐厅主动提供塑料吸管。另外，迪拜颁布塑料禁令，包括从2025年1月1日起，塑料搅拌器、一次性桌布、聚苯乙烯泡沫塑料食品容器、塑料吸管和塑料棉签将被禁止使用；从2026年1月1日起，禁令将扩大到包括塑料盘子、塑料食品容器、塑料餐具和饮料杯及其塑料盖子在内的产品。
富岭股份在注册稿中表示，目前美国部分州、市出台的限制塑料吸管政策对公司在美国地区的塑料吸管销售没有重大不利影响，但是如果境内外地区逐步加强限塑政策，特别是如果美国政府制定并执行新的强力限塑政策，比如全面禁止餐厅使用塑料吸管、一次性塑料刀叉勺、杯盘碗等产品，而公司的生物降解材料餐饮具未能有效在美国地区大规模销售，将对公司未来的经营业绩造成重大不利影响。
需要指出的是，美国为富岭股份最主要的销售市场。报告期内，富岭股份对美国市场出售的收益占主要经营业务收入的占比分别是71.31%、76.45%、65.73%和65.74%，金额分别为10.36亿元、16.43亿元、12.36亿元、7.18亿元。
尽管富岭股份在今年11月初披露的注册稿中表示，报告期内，公司已将大部分塑料吸管产能和小部分杯盖产能转移至美国、墨西哥和印尼三个生产基地。
但11月下旬，美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的全部的产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税。
注册稿显示，截至本招股说明书签署之日，富岭股份共有8家控股子公司，3家控股孙公司，1家分公司，无参股公司。其中FULING PLASTIC USA, INC.(下称“宾州富岭”)为富岭股份在美国的生产基地。宾州富岭2023年和2024年上半年的营业收入分别是2.47亿元和1.12亿元，距离富岭股份当期对美国市场出售的收益12.36亿元和7.18亿元还是有不小的差距。
那么，富岭股份美国出售的收益中来自美国本土生产的占比为多少？若关税计划被实施，会对公司产生什么样的影响？
富岭股份首份IPO申报稿为2022年7月披露，之后于2023年1月更新。随着全面注册制的施行，2023年2月，富岭股份IPO获深交所受理。彼时深交所官网显示，富岭股份的预计融资金额为6.61亿元，共有三个拟募投项目，分别是年产2万吨可循环塑料制品、2万吨生物降解塑料制品技改项目、研发中心升级项目、补充流动资金项目。
对于预计融资金额，富岭股份在2023年5月披露的申报稿进行了修改，金额由6.61亿元升至10.61亿元。其中补充流动资金项目由2亿元升至6亿元。对于补充流动资金的必要性，富岭股份在2023年5月披露的申报稿中表示，随公司业务的继续发展以及本次募投项目的投产，公司的产销规模将逐步扩大，原材料采购增加，公司的存货、应收账款等流动资产也将相应增加，从而给公司的运用资金需求带来一定的压力。因此，为保证公司业务的正常发展，补充流动资金具有必要性。
另外，富岭股份2023年8月和2023年9月披露的申报稿中，预计融资金额均为10.61亿元。
但有意思的是，富岭股份2023年12月披露的上会稿中，预计融资金额又缩回至6.61亿元。其中补充流动资金项目由6亿元降至2亿元。并且，富岭股份2024年11月披露的注册稿也是该数据。
那么，富岭股份补充流动资金项目为何变化较大，相关补充流动资金测算是否合理？
关于“年产2万吨可循环塑料制品、2万吨生物降解塑料制品技改项目”也有一点小疑惑。即富岭股份2024年11月披露的注册稿显示，该项目实施进度为，“本项目总建设期为3年，已于2021年1月开始建设，预计2023年12月全部完工。”
那么，富岭股份2024年11月披露的注册稿为何对2023年12月的事项用“预计”两字？该项目目前实际进展如何？
此外，富岭股份虽然在注册稿中预计2024年营业收入为21.8亿元至22.8亿元，同比增长15.41%至20.71%。但富岭股份预计归母净利润的同比增速仅为2.01%至8.96%。并且，富岭股份预计扣非后归母净利润的同比增速更是只有-1.11%至5.70%。某知名会计师事务所合伙人对中国网财经表示，非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。
造成这一现象的根本原因是，富岭股份2024年初针对部分客户的产品做了降价，以及海运费价格较去年同期增长，毛利率会降低所致。
尽管富岭股份注册稿中没有直接披露“研发人员”的数量，但其披露的“研发技术人员”的数量，与第二轮问询回复中的“研发人员”的数量相同。所以“研发技术人员”可能为“研发人员”。
2021年年末、2022年年末、2023年年末、富岭股份研发技术人员的数量分别为181人、246人、211人。其中2022年年末猛增65人，2023年年末又降35人。
另外，从员工学历来看，富岭股份2022年年末员工总数为2231人，其中大学本科及以上的也才106人。这在某种程度上预示着，哪怕106人全部为研发技术人员，富岭股份2022年年末246名研发技术人员中，大部分学历也在专科及以下。
而且，富岭股份2021年年末员工中，大学本科及以上的为90人。即富岭股份2022年年末员工中，大学本科及以上也才增加16人。值得一提的是，富岭股份2022年年末研发技术人员猛增65人。
这引来第二个疑惑，富岭股份2022年年末猛增的研发技术人员，其学历是否大多在专科及以下？
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